Khoản lỗ lớn nhất trong lịch sử của Fed

Nguyên nhân chính là do số tiền lãi Fed phải trả đối với trái phiếu chính phủ, chứng khoán đảm bảo bằng thế chấp cũng như tiền gửi dự trữ của các ngân hàng tăng lên đáng kể. Đây là hệ quả của chiến dịch hỗ trợ nền kinh tế trong năm 2020 và 2021, sau đó là lãi suất tăng mạnh để chống lạm phát.

Vào ngày 12 tháng 1, Fed đã công bố báo cáo tài chính sơ bộ cho năm 2023, ghi nhận khoản lỗ hoạt động là 114,3 tỷ USD. Khoản lỗ của Fed là tác dụng phụ của nỗ lực giải cứu nền kinh tế trong đại dịch Covid-19 bằng cách mua số lượng lớn trái phiếu chính phủ và chứng khoán đảm bảo bằng thế chấp để bơm tiền vào thị trường đồng. giúp giảm lãi suất. Giá trị thị trường của những tài sản này giảm mạnh sau khi Fed bắt đầu tăng mạnh lãi suất vào năm 2022 để chống lạm phát. Nhưng Fed vẫn chưa chính thức đóng lỗ đối với chúng vì họ sẽ giữ chúng cho đến khi đáo hạn.

Thay vào đó, khoản lỗ thực sự của Fed đến từ các khoản thanh toán lãi trái phiếu cao hơn cũng như tiền gửi dự trữ của các ngân hàng ngoài số tiền mà cơ quan này kiếm được từ việc mua trái phiếu khi lãi suất thấp hơn. Đó là hậu quả của chiến dịch tăng lãi suất qua đêm ngắn hạn của Fed lên mức cao nhất trong hai thập kỷ, trên 5% vào năm ngoái.

Bắt đầu từ tháng 9 năm 2022, lãi suất qua đêm mà Fed trả cho tiền gửi dự trữ của các ngân hàng và cho các giao dịch chứng khoán khác mà Fed thực hiện để quản lý lãi suất, sẽ vượt quá thu nhập mà Fed thu được. từ danh mục tài sản trị giá 7,1 nghìn tỷ USD, bao gồm trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ và chứng khoán đảm bảo bằng thế chấp, mà cơ quan này đã mua như một phần của các chương trình kích thích kinh tế kể từ năm 2009 đến năm 2014 và một lần nữa từ năm 2020 đến năm 2022.

Fed đã trả cho các tổ chức tài chính tổng cộng 281,1 tỷ USD tiền lãi vào năm 2023, so với 102,4 tỷ USD vào năm 2022. Trong khi đó, tiền lãi thu được từ trái phiếu mà Fed sở hữu đạt tổng cộng 163,8 tỷ USD vào năm ngoái, so với 170 tỷ USD vào năm 2022. Chi phí hoạt động của 12 khu vực Fed cho biết các ngân hàng do Hội đồng Thống đốc Fed giám sát có giá trị 5,5 tỷ USD. tỷ USD vào năm 2023.

Khoản lỗ trên không ảnh hưởng đến hoạt động hàng ngày của Fed và không cần đến sự hỗ trợ từ Bộ Tài chính Mỹ. Không giống như các cơ quan liên bang khác, Fed không cần phải yêu cầu quốc hội phê duyệt chi tiêu ngân sách để bù đắp tổn thất hoạt động. Thay vào đó, Fed đã tạo ra một dạng kỳ phiếu vào năm 2022, được gọi là “tài sản trả chậm”.

Trong lịch sử, Fed hầu như luôn có lãi hàng năm và theo luật, Fed sẽ chuyển lợi nhuận sau chi phí hoạt động cho Kho bạc Hoa Kỳ. Lợi nhuận biến mất vào cuối năm 2022. Trong 9 tháng đầu năm 2022, Fed đã chuyển 76 tỷ USD thu nhập cho Kho bạc Hoa Kỳ. Vào tháng 9 năm đó, Fed bắt đầu thua lỗ và kết thúc năm với tài sản hoãn lại được ghi nhận là 16,6 tỷ USD. Cho đến năm 2022, trong lịch sử 109 năm của mình, Fed chưa bao giờ ngừng chuyển tiền vào Kho bạc trong một khoảng thời gian dài đáng kể do thua lỗ trong hoạt động.

Tài sản hoãn lại của Fed đã tăng 116,4 tỷ USD vào năm ngoái, nâng tổng tài sản hoãn lại tích lũy lên 133 tỷ USD. Khi Fed không còn thua lỗ nữa, Fed sẽ trả nợ trước khi tiếp tục chuyển tiền vào Kho bạc.

Thời điểm Fed quay trở lại khả năng sinh lời phụ thuộc vào việc cơ quan này giảm lãi suất nhanh như thế nào trong những năm tới. Nhiệm vụ của Fed là ấn định lãi suất để giữ lạm phát ở mức thấp và thúc đẩy việc làm chứ không phải tập trung vào lợi nhuận.

Khoản lỗ trên làm tăng thâm hụt liên bang vốn đã lớn, buộc Fed phải bán đấu giá trái phiếu chính phủ Mỹ với quy mô lớn hơn. Fed có thể sẽ tiếp tục thua lỗ kế toán nếu giữ lãi suất trên khoảng 3,5% và thu hẹp danh mục tài sản của mình, một quá trình bắt đầu vào năm 2022. Điều đó khiến Fed phải đối mặt với các cuộc tấn công chính trị. Mặc dù vẫn chưa có dấu hiệu nào cho thấy điều đó sẽ xảy ra.

Trong thập kỷ qua, các quan chức Fed đã bày tỏ lo ngại về những hậu quả chính trị tiềm ẩn nếu cơ quan này buộc phải tăng lãi suất nhanh chóng, dẫn đến tổn thất tài sản trái phiếu. Fed đã thua lỗ trong một năm rưỡi qua, nhưng các nhà lập pháp ở Washington vẫn chưa gây áp lực.

Fed duy trì một danh mục đầu tư tương đối nhỏ cho đến cuộc khủng hoảng tài chính 2007-2009, khi cơ quan này bắt đầu tăng cường trái phiếu chính phủ và chứng khoán đảm bảo bằng thế chấp. Sau đó, Fed bắt đầu cải cách cách quản lý lãi suất.

Trước cuộc khủng hoảng đó, khoản chuyển tiền hàng năm của Fed vào Kho bạc dao động từ 20 đến 30 tỷ USD, chưa đến 1,5% tổng thu nhập liên bang. Nhưng sau đó thu nhập ròng của Fed tăng vọt khi Fed giữ lãi suất ngắn hạn ở mức thấp trong khi sở hữu trái phiếu dài hạn có lãi suất cao hơn.

Từ năm 2012 đến năm 2021, số tiền Fed đóng góp vào tổng thu nhập liên bang đã tăng gần gấp đôi. Fed đã gửi hơn 870 tỷ USD vào Kho bạc trong 10 năm đó, bao gồm 109 tỷ USD vào năm 2021.

Theo WSJ, Bưu điện New York